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美豆將迎霜凍大考 豆油或跟“風”

2019-09-04 08:55:14  飼料行業信息網   點擊: 請關注艾格農業微信公眾號,獲取更多精彩文章
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  8月以來,國內豆油在前期盤整約3個月之后,終于啟動上漲行情。中美貿易爭端升級、國內雙節備貨啟動,以及馬棕產銷數據利好等多重利多因素發酵共振,提振豆油期貨強勢飆升,領漲市場。但在升至6200附近高位后,豆油遭遇了進口利潤窗口打開的強力壓制,且隨著備貨進入后半程,豆油去庫存預期放緩也在削弱豆油繼續上漲動能,目前豆油期貨維持橫盤震蕩走勢,單邊上漲行情暫告一段落。不過,長期來看,豆油的基本面沒有改變,遠期大豆供應擔憂和南美大豆升貼水持續上漲,人民幣匯率破“7”后再創新低,成本端的支撐仍在,后續豆油仍有補漲的可能性,隨著9月中下旬美豆“霜凍”風險敞口打開,豆油或迎來下一次上漲“風口”。

  美豆將有“早霜”之憂

  今年美國中西部種植帶承受著超長周期的春夏連汛,創紀錄晚播對美豆生長產生了不可逆轉的沖擊影響。據衛星遙感監測,截至8月末,美國東部種植帶的伊利諾伊州、印第安納州、俄亥俄州的作物長勢偏差,同比上年損產風險凸顯。美國農業部目前預計今年美國大豆產量將比上年減少18%,產量規模實際上取決于秋季第一場破壞性霜降出現的時間。據USDA作物生長報告,截至8月25日當周,美國大豆結莢率79%,低于2018年同期94%,也低于五年均值91%,主要生長指標較常年落后10%左右,其中中西部西部的作物比正常偏晚7-10天,東部則落后10-14天。按照當前的生長進度,今年美豆收割可能推遲兩到三周,中西部東部的部分作物要到10月中旬才會成熟。

  據研究統計發現,北達科他州以及明尼蘇達的西部,首場霜凍出現的時間通常是9月底,愛荷華南部到威斯康星通常是10月初,伊利諾伊中部通常是10月中旬。即使今年美國上述地區初霜期和往常一樣,沒有提早出現,但是由于大豆結莢期延后,也有約10%的作物將暴露在早霜減產風險之下。如果霜凍天氣提前到9月份第二周或者第三周出現,據美國農戶稱,“大豆單產損失可能在10%到30%”。從當前的天氣情況來看,8月份美國中西部產區平均氣溫較常年偏低1-5℃,涼爽氣候環境下,后續產區出現“意外霜凍”天氣的概率較大,有望成為激勵美豆反彈,豆油補漲的重要導火索。

  馬棕出口數據持續搶眼

  不僅如此,作為替代品的棕櫚油的產地供需數據也持續表現偏好。雖然馬棕仍進入季節性增產周期,但由于出口數據意外強勁,7月份以來馬棕庫存重建的進程遲遲未現。馬來西亞棕櫚油局MPOB的數據顯示,7月底馬來西亞棕櫚油庫存連續五個月下降,只有239萬噸,比上月減少0.8%,創下一年來的最低庫存。

  進入8月中上旬馬棕出口強勁而產量增速放緩。西馬南方棕油協會SPPOMA預估8月1-20日馬棕產量較上月同期下降4.93%,產量增長不及預期,而馬來西亞令吉大幅貶值刺激馬來西亞棕櫚油出口,據船運調查機構ITS的數據顯示,8月1-25日期間馬來西亞棕櫚油出口量為1,365,033噸,環比提高18.0%,作為對比,8月1-20日的出口量環比提高8.7%,出口數據仍然亮眼,按照這種出口增幅,8月份馬來大概率將延續 7 月份以來的去庫存狀態,馬棕走勢預期仍然偏強。疊加印尼產區出現干旱,據反應部分地區旱情較為嚴重,引發產量憂慮,有望支撐國內油脂市場。 

  總體來看,豆油超預期的上漲行情隨著進口利潤打開而出現暫時的冷卻,引發市場對于看漲情緒的緩解。但在中美貿易關系維持緊張的情況下,豆油后續走勢仍然樂觀,加之8月馬棕大概率延續反季節性去庫存,豆油具備補漲基礎,一旦美豆早霜擔憂預期兌現,國內豆油市場有望獲益提漲,這其中,美豆產區“早霜”天氣是豆油能否跟上下一次“風口”的導火索和催化劑,后續需重點關注美國早霜出現的時間及對大豆單產的影響。

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